Комментарий Nickel Manager: ноябрь 2023 г.

Результаты деятельности многостратегического фонда

Октябрь стал лучшим месяцем в этом году, а ноябрь оказался еще лучшим месяцем для показателей в криптоиндустрии. Биткойн вырос почти на 9%, но в прошлом месяце по-настоящему блистал рынок альтернативных монет. Solana, вторая по величине позиция Nickel в фонде после только Биткойна, продолжила быстрый рост, поднявшись еще на 54% в ноябре, и теперь выросла более чем на 500% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Другие известные альткойны в портфеле Nickel, цены на которые в ноябре значительно изменились, включают Chainlink (27%), Graph (37%), Uniswap (44%) и Thorchain (120%). Рост рынка альткойнов побудил Фонд более чем удвоить производительность биткойнов за месяц.

Комментарий к рынку

Биткойн вырос примерно в 2,5 раза по сравнению с минимумом цикла в 16 000 долларов. Сопоставляя текущий рыночный цикл с динамикой цен в течение предыдущих циклов, мы видим, что исторически говоря, BTC все еще находится на ранней стадии бычьего рынка. Примечательно то, что, несмотря на рост цены биткойнов в этом году, долгосрочные держатели все еще накапливают их, что указывает на нежелание продавать биткойны на текущих уровнях цен. Вероятно, значительная часть рынка понимает, что мы все еще находимся на ранней стадии цикла, который сохраняет неликвидность биткойнов нетронутой.

Что касается спроса, то, похоже, растущая уверенность вокруг одобрения ETF в январе и очевидное смягчение политики ФРС увеличили аппетит инвесторов к криптоактивам. Стейблкоины  генерируют положительный чистый приток капитала  на криптовалютные рынки впервые более чем за год. Впервые в отрасли наблюдается положительный рост притоков после краха стейблкоина Terra-Luna весной 2022 года. Это важно, поскольку конвертация долларов в стейблкоины часто является первым шагом для многих инвесторов в подготовке к размещению капитала в стейблкоинах. экосистема криптоактивов.

Если судить по истории, вполне вероятно, что эти новые притоки в основном пошли в биткойны, поскольку институциональный капитал имеет тенденцию начинаться с наиболее авторитетных криптоактивов. Напротив, рост стоимости альткойнов, вероятно, был вызван в большей степени ротацией капитала из BTC и ETH в более рискованные активы со стороны авторитетных инвесторов. Представители криптовалюты уже видели эту историю раньше. Биткойн лидирует в восстановлении, затем исторически ETH начинает превосходить биткойн в середине цикла, а затем мы наблюдаем массовые движения альткойнов к концу бычьего рынка. Многие люди, родившиеся в криптовалюте, увидев, что биткойн вырос на 150% в этом году, возможно, окажутся перед волной альтернативных монет и переведут капитал в более длинные активы.

В преддверии 2024 года мы видим, что предложение продолжает сокращаться, в то время как спрос, похоже, растет. Данные показывают, что, хотя рынки биткойнов и криптовалют значительно выросли за год, это ралли все еще находится на ранней стадии и имеет много возможностей для развития.

Команда Блокфорс