The Node Ahead 53: доход ETH достиг 10 миллиардов долларов, FASB меняет правила, а Генслер подвергается допросу
Ethereum растет быстрее, чем большинство технологических компаний
Согласно недавнему отчету Caleb & Brown , доход Ethereum за время своего существования только что превысил 10 миллиардов долларов. Я думаю, что это заявление станет неожиданностью для многих людей.
За исключением тех, кто проводит большую часть своего времени за индустрией криптоактивов, большинство людей, вероятно, не знают, что Ethereum приносит доход, потому что это децентрализованная сеть, а не компания. Но помните, что Ethereum — это вычислительная платформа, которую разработчики используют для создания приложений. Эта концепция аналогична Amazon Web Services (AWS), которая предоставляет вычислительную мощность (так называемое «облако»), которая позволяет вам вызвать Uber, арендовать дом на AirBnB, проверить результаты вашей любимой спортивной команды на ESPN, посмотреть смотрите фильмы на Netflix, слушайте музыку на Spotify и используйте большинство приложений на своем телефоне. Ethereum выполняет очень похожую функцию, позволяя множеству финансовых и нефинансовых приложений работать без посредников. Вместо того, чтобы Джефф Безос имел централизованный контроль над своей облачной сетью, Ethereum является децентрализованным, что имеет множество преимуществ для разработчиков приложений и конечных пользователей, которых нет у централизованной платформы. И так же, как ваши любимые мобильные приложения платят Amazon ежемесячную плату за использование вычислительных мощностей Amazon, приложения, созданные на Ethereum, платят комиссию сети Ethereum каждый раз, когда их продукт используется в сети.
Так что да, Ethereum действительно приносит доход. Этот доход является прямым результатом использования платформы. Чем больше приложений создано на основе Ethereum и чем больше людей используют эти приложения, тем больше взимается комиссий и тем больше доходов приносит Ethereum. Два самых больших различия в использовании сети Ethereum и Amazon заключаются в том, что комиссии выплачиваются в ETH, а не в долларах, и вместо того, чтобы доходы поступали в казну мегакорпорации, они идут валидаторам сети (т. е. тем, кто владеет ETH и сделать ставку на него, чтобы помочь в работе сети). В результате комиссии, генерируемые в сети Ethereum, обычно должны быть связаны с ценой ETH в долгосрочной перспективе, так же, как рост доходов часто связан с ценой акций.
И самое безумное, что совокупный доход Ethereum достиг 10 миллиардов долларов, это то, что он сделал это всего за 7,5 лет. Для сравнения: это быстрее, чем почти у любой крупной технологической компании. Быстрее, чем Apple, Facebook, Salesforce, Shopify, Zoom и многие другие. Microsoft потребовалось 19 лет, чтобы достичь этого рубежа. Фактически, единственной компанией, которая быстрее достигла дохода в 10 миллиардов долларов, была Google.
Сегодня рыночная капитализация Amazon составляет $1,3 трлн. Рыночная капитализация Microsoft составляет 2,3 триллиона долларов, а Apple — 2,7 триллиона долларов. Рыночная капитализация Ethereum составляет всего 200 миллиардов долларов, но она растет быстрее, чем любая из этих компаний. Недавний отчет исследовательских проектов VanEck Ethereum потенциально может увеличить свой годовой доход с $2,6 млрд в этом году до $51 млрд к 2030 году. Плюс у Ethereum нет накладных расходов, таких как заработная плата, офисные здания и т. д., которые есть у традиционной компании, а это означает сеть имеет гораздо более высокую валовую прибыль. Если Ethereum продолжит расти быстрее, чем традиционные технологические компании, и будет иметь лучшую экономику, чем эти компании, вполне возможно, что Ethereum со временем сможет затмить рыночную капитализацию этих компаний.
В течение последних двух лет мы продолжали подчеркивать тот факт, что принятие и основы многих криптосетей укрепились, хотя цены значительно ниже своих рекордных максимумов. Это еще одна из множества причин для оптимизма в отношении долгосрочных перспектив криптоиндустрии.
Как всегда, данные по цепочке предоставляются Glassnode. Если вы хотите иметь доступ к данным самостоятельно, вы можете зарегистрироваться здесь:
Ссылка для регистрации Glassnode
FASB обновляет правила бухгалтерского учета криптовалют
Совокупная сумма денежных средств и их эквивалентов, находящихся на балансе всех компаний, входящих в индекс S&P 500, в настоящее время составляет 2,6 триллиона долларов . Почему я поднимаю этот вопрос? Потому что правила учета криптовалюты на корпоративном балансе изменятся, что сделает хранение биткойнов и других криптоактивов гораздо более привлекательным для компаний.
Еще в мае прошлого года мы подробно рассказали, почему правила учета биткойнов и криптоактивов не имеют смысла. По стандартам бухгалтерского учета биткойн не соответствует критериям, позволяющим считаться валютой (в основном потому, что он не выпущен правительством). В результате исторически он попадал в категорию «нематериальных активов» просто потому, что бухгалтеры не знали, как еще его классифицировать. Проблема с этой классификацией заключается в том, что компании, которые держат биткойны на своих балансах, вынуждены снижать стоимость своих биткойн-активов, когда цена падает, но им запрещено повышать стоимость, когда цена растет. Этот метод учета (или, точнее, отсутствие надлежащего метода учета) приводит к тому, что активы компании недооцениваются при отчетности, что может нанести ущерб цене ее акций. Многие компании уклоняются от добавления биткойнов в свои балансы не потому, что не видят в этом ценности, а потому, что правила бухгалтерского учета могут повредить тому, как Уолл-стрит оценивает их бизнес.
В настоящее время 38 публичных компаний держат на своих балансах биткойны на общую сумму более 50 миллионов долларов. Эта группа, наряду с другими компаниями, также заинтересованными в хранении BTC на своих балансах, но еще не сделавших этого из-за правил бухгалтерского учета, обратилась в Совет по услугам финансового учета (также известный как FASB) с просьбой изменить правила, чтобы компании могли сообщать как о своих доходах, так и о своих доходах. и убытки от их криптоактивов в отчете о прибылях и убытках. К их чести, FASB согласился оценить правила бухгалтерского учета и в сентябре этого года официально внес поправки в правила для криптоактивов единогласным голосованием.
В соответствии с новыми правилами FASB потребует от компаний раскрывать информацию о своих цифровых активах по справедливой рыночной стоимости в конце каждого финансового периода. Это означает, что если цена биткойна вырастет, компании теперь смогут признать этот рост стоимости, тем самым устраняя одно из крупнейших препятствий для корпоративного внедрения криптоактивов. Новые требования будут применяться ко всем криптоактивам, включая BTC, ETH и стейблкоины, хотя стоит отметить, что FASB исключил NFT из этого изменения правила. Новые правила официально вступают в силу для всех компаний с 15 декабря 2024 года. Однако допускается и более раннее принятие новых правил, что означает, что компании могут немедленно начать использовать учет по справедливой стоимости, если захотят.
Не ждите, что триллионы долларов корпоративных денег в одночасье хлынут в биткойны и криптовалюты. Однако с изменением правил бухгалтерского учета этим компаниям становится намного проще начать заниматься криптовалютой по трем причинам. Первый связан с тем, кто владеет большей частью этих $2,6 трлн, находящихся на балансах корпораций. Оказывается, крупнейшими держателями этих денег являются технологические компании, такие как Apple, Alphabet, Microsoft и другие технологические гиганты, которые практически не выплачивают дивиденды (то есть: они вряд ли передадут эти деньги акционерам). Именно этим технологическим компаниям, вероятно, будет удобнее использовать биткойн в качестве казначейского актива, чем компаниям из других отраслей. Мы уже видели, как технологические компании, такие как Tesla, PayPal и Block (ранее известная как Square), добавляли криптоактивы в свои балансы, и это было до новых правил бухгалтерского учета. Не удивляйтесь, увидев увеличение числа технологических компаний, заявивших, что они владеют биткойнами и другими криптоактивами в течение следующих нескольких лет.
Второе – это инфляция и девальвация денежной массы. В прошлых выпусках мы рассмотрели структурные проблемы государственного бюджета США и, если не считать каких-либо радикальных правовых реформ, почему правительство США гарантированно будет работать в убыток в обозримом будущем . Даже после написания этой статьи процентные выплаты правительству США росли быстрее, чем прогнозировалось. По состоянию на июнь этого года годовая процентная ставка правительства США превышает годовой оборонный бюджет. Мы, как страна, теперь тратим больше в месяц на выплату процентов по нашему долгу, чем на армию. По собственным прогнозам Казначейства США , это должно было произойти не раньше 2029 года, поэтому наша проблема с процентными ставками ускоряется быстрее, чем многие ожидали.
В не столь отдаленном будущем процентные выплаты станут крупнейшей статьей бюджета США, а обязательные расходы (выплаты процентов + статьи бюджета, гарантированные законом) сами по себе превысят общий объем налоговых поступлений. И это без учета каких-либо расходов на армию, образование, исследования, инфраструктуру и т. д. Если не считать каких-либо серьезных изменений в системе социального обеспечения, медицинской помощи и медицинской помощи, единственным способом для правительства США избежать дефолта будет напечатать десятки триллионов долларов в в ближайшие годы, что приведет к дальнейшему денежному обесцениванию доллара. Это простая, элементарная математика.
И если вы являетесь корпорацией, у которой много денег, и они обесцениваются с каждым годом, последнее, что вы хотите сделать, это просто позволить своим деньгам оставаться на вашем банковском счете и терять ценность. Имеет смысл поместить некоторый процент, даже если это небольшой процент, от общего баланса в актив, который имеет прямо противоположные характеристики бумажных денег.
Третья причина, по которой компании, скорее всего, начнут добавлять криптоактивы в свои балансы, связана с динамикой акций. Microstrategy на сегодняшний день является лидером среди публичных компаний, владеющих биткойнами в своей корпоративной казне. 10 августа 2020 года Microstrategy приняла биткойн в качестве своего основного резервного актива казначейства, купив 21 454 BTC за 250 миллионов долларов по цене примерно 11 653 доллара за монету. С тех пор компания продолжала неоднократно покупать больше биткойнов и по состоянию на 24 сентября 23 года имела 158 245 BTC по средней цене 29 582 доллара США .
С момента первой покупки чуть более трех лет назад акции Microstrategy превзошли все показатели и почти все акции крупных технологических компаний.
Поставьте себя на место генерального или финансового директора компании из списка Fortune 500, которая в настоящее время располагает значительной суммой денег (я знаю, мне бы хотелось, чтобы у всех нас были такие проблемы). Вы понимаете, что очень вероятно, что запасы со временем потеряют значительную ценность, если они будут просто лежать там, поэтому вам нужно что-то с ними делать. Вы можете выплатить часть дивидендов, выкупить акции или купить краткосрочные казначейские облигации и получить скромную доходность. Все это будет разумным выбором. Но вы также видите, как покупка биткойнов повлияла на динамику акций Microstrategy (не говоря уже о бесплатном пиаре, который компания постоянно получает), и это было в период, когда с точки зрения бухгалтерского учета было невыгодно держать биткойны на своем балансе. . Теперь препятствия для бухгалтерского учета исчезли, и можно признать прирост стоимости в случае повышения цены биткойна. Взять небольшой процент вашей корпоративной казны и купить биткойны теперь кажется гораздо более привлекательным вариантом.
Еще раз повторим: мы не ожидаем, что миллиарды корпоративных долларов хлынут потоком в одночасье. Однако текущая динамика рынка и это новое изменение правил создают условия для привлечения новой клиентской базы, которая исторически не проявляла активности в покупке биткойнов. И эта новая клиентская база имеет много сухого порошка, который она могла бы использовать в течение следующих нескольких лет. Раньше я предсказывал, что в течение следующего десятилетия или около того компании не только станут обычным явлением хранить биткойны на своих балансах, но в конечном итоге это будет считаться лучшей практикой. Учитывая недавние события, шансы на то, что этот прогноз станет реальностью, только возросли.
Генслер подвергся допросу на слушаниях в Сенате
В среду, 27 сентября, Комитет Палаты представителей по финансовым услугам провел слушания под названием « Надзор за Комиссией по ценным бумагам и биржам», на которых члены обеих партий имели возможность спросить Гэри Генслера о его действиях во время его пребывания на посту председателя SEC. Это было что-то вроде аттестации на работе, за исключением того, что вместо разговора с отделом кадров Генслер давал показания перед Конгрессом, а его транслировали в прямом эфире в Интернете.
Стоит отметить, что слушания не были сосредоточены исключительно на криптовалюте. В течение пяти часов Генслер изо всех сил старался уклоняться от вопросов и давать расплывчатые ответы, в то время как республиканцы и демократы допрашивали его по широкому кругу тем. Оказывается, нынешний председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, по-видимому, раздражает широкий круг людей из разных отраслей. Фактически, некоторая критика со стороны других отраслей начинает во многом напоминать обвинения, выдвинутые представителями криптоиндустрии, а именно, что Генслер превышает свои полномочия за счет потребителей.
Тем не менее, это информационный бюллетень о криптовалютах, поэтому мы собираемся осветить примечательные моменты, связанные с криптовалютами, на слушаниях.
Председатель комитета Палаты представителей по финансовым услугам Патрик МакГенри открыл слушания , повторив те же опасения, высказанные Конгрессом в отношении SEC несколько месяцев назад. Эти опасения включают «безрассудный подход к созданию правил, отсутствие программы формирования капитала, крестовый поход против экосистемы цифровых активов и невосприимчивость к Конгрессу». По словам МакГенри, Гэри Генслер не сделал ничего, чтобы смягчить эти двухпартийные опасения. Еще более тревожно то, что семь месяцев назад комитет потребовал от SEC передать документы, касающиеся многочисленных встреч Гэри Генслера с Сэмом Бэнкман-Фридом (бывшим генеральным директором FTX), но SEC до сих пор не предоставила ни одного из этих документов Конгрессу. Представьте себе, что вы игнорируете серьезную просьбу своего начальника в течение семи месяцев. МакГенри пригрозил Генслеру повесткой в Конгресс, если он не подчинится.
Среди других примечательных моментов — Том Эммер, объясняющий, почему политика Генслера принесла непропорционально большую выгоду крупным, авторитетным финансовым учреждениям за счет потребителей и стартапов. Уоррен Дэвидсон подчеркнул, что суды показали, что действия SEC являются юридически ошибочными, и подтвердил свое желание принять Закон о стабилизации SEC , который уволит Генслера и реструктурирует SEC, чтобы сделать ее более двухпартийной. Майк Флад расспросил Генслера о рекомендациях агентства, которые категорически отговаривают банки от хранения криптоактивов, несмотря на то, что это находится за пределами юрисдикции SEC, и без согласования с соответствующими агентствами. Уайли Никель задал Генслеру вопрос о том, почему биткойн-ETF до сих пор не одобрен, а конгрессмен Энди Барр назвал Гэри Генслера «Таней Хардинг регулирования ценных бумаг» из-за того, что он поставил под колени как рынки криптовалют, так и рынки капитала. На заседаниях Конгресса не так уж много упоминаний о зимних Олимпийских играх 1994 года, но, эй, если коньки подходят…
Но самый проницательный момент произошел во время разговора демократа Ричи Торреса с Гэри Генслером . Конгрессмен Торрес начал с того, что задал несколько основных вопросов, касающихся юридического определения инвестиционного контракта. Это определение определяет, что является ценной бумагой, а что нет, и если актив не является ценной бумагой, он не находится под юрисдикцией SEC.
Линия допроса Торреса продемонстрировала, как термин «инвестиционный контракт» был слишком широко истолкован SEC, что позволило агентству классифицировать все, что оно хочет, как ценную бумагу. Генслер отказался дать четкий ответ на вопросы Торреса относительно того, требует ли инвестиционный контракт какой-либо формы контракта, чтобы считаться ценной бумагой. Такое требование, вероятно, защитит многие криптоактивы и цифровые предметы коллекционирования от классификации в качестве инвестиционных контрактов. Генслер утверждал, что действующее законодательство предоставляет агентству широкие полномочия, хотя он не смог привести ни одного судебного дела, в котором инвестиционный контракт отсутствовал бы на самом деле.
Весьма показательно, что Генслер намеренно уклонялся от ответа на вопросы Торреса, поскольку, если бы он ответил на вопросы напрямую, ответы, скорее всего, противоречили бы его публичным заявлениям и действиям SEC за последние пару лет.
Разочарованный нежеланием Генслера дать прямой ответ, Торрес изменил свой подход и задал Гэри два очень простых вопроса:
Торрес: «Если я куплю карту покемонов, это будет транзакция безопасности?»
Генслер: «Это не ценная бумага».
Торрес: «Если я куплю токенизированную карту Pokemon через блокчейн, будет ли это безопасной транзакцией?
Генслер: «Мне нужно знать больше».
Нет, Гэри, тебе не обязательно знать больше. С точки зрения ценных бумаг нет никакой разницы между физической бейсбольной карточкой и бейсбольной карточкой, существующей в блокчейне. И в этом заключается основная юридическая ошибка, лежащая в основе многих действий SEC в отношении криптоиндустрии. Позиция SEC является бинарной. Как Генслер неоднократно публично заявлял, каждый цифровой актив, кроме биткойна, является ценной бумагой. Существуют ли цифровые активы, которые следует классифицировать как ценные бумаги? Абсолютно. Существуют ли цифровые активы, которые следует классифицировать как-то иначе? Абсолютно. Никто в криптоэкосистеме не утверждает, что ни один криптоактив не является ценной бумагой, но именно SEC утверждает, что таковым является каждый криптоактив. И суды неоднократно постановляли, что SEC ошибается. Фактически, SEC только что снова проиграла суд на прошлой неделе, когда ее апелляция на решение Ripple была отклонена.
В то время как SEC подает сомнительные с юридической точки зрения иски против Coinbase и других криптовалютных компаний, Конгресс все чаще занимает более про-криптовалютную позицию. Политики как демократического, так и республиканского лагеря выступают против Генслера. Теперь нам просто нужно, чтобы Конгресс сделал больше, чем просто провел слушания, пришло время принять многочисленные предложенные законопроекты, которые находятся на их рассмотрении.
В других новостях
Совет Федеральной резервной системы опубликовал документ о токенизации, в котором говорится, что потенциальные преимущества включают более низкие барьеры для входа для недоступных в противном случае инвестиций, более конкурентные и ликвидные рынки, а также лучшее обнаружение цен.
Биткойн получает юридическое признание в качестве цифровой валюты в Шанхае, Китай.
Четыре члена комитета по финансовым услугам Палаты представителей, по два от каждой партии, настаивают на том, чтобы Генслер утвердил спотовый биткойн-ETF «немедленно».
BlockFi получает одобрение суда на план реструктуризации .
Удивительный и простой ответ на энергетические проблемы сельских районов Африки – майнинг биткойнов.
HSBC, один из крупнейших банков в мире, недавно начал разрешать своим клиентам оплачивать свои ипотечные счета и кредиты с помощью криптовалют.
Инвестиционный тезис Fidelity в Ethereum .
UBS Asset Management инициировал первый из нескольких «живых пилотных проектов», изучающих различные токенизированные фонды денежного рынка на блокчейне Ethereum.
Конгресс не может позволить Гэри Генслеру регулировать цифровые активы за пределами США.
SEC проиграла еще одно судебное дело по криптовалюте , на этот раз их апелляция на решение Ripple была отклонена.
Отказ от ответственности: Это не инвестиционный совет. Содержимое предназначено только для информационных целей. Вы не должны истолковывать любую такую информацию или другие материалы как юридические, налоговые, инвестиционные, финансовые или другие советы. Ничто из содержащегося не является навязыванием, рекомендацией, одобрением или предложением купить или продать какие-либо ценные бумаги или другие финансовые инструменты в этой или любой другой юрисдикции, в которой такое ходатайство или предложение было бы незаконным в соответствии с законодательством о ценных бумагах такой юрисдикции. Весь Контент представляет собой информацию общего характера и не касается обстоятельств какого-либо конкретного физического или юридического лица. Выраженные мнения являются исключительно моими и не отражают взгляды или мнения Nickel Capital или Onramp Invest.